We wtorek, 14 czerwca, Nasdaq Fund Network (NFN), Luma Financial Technologies i Morningstar zorganizowały serię osobistych paneli, aby omówić, w jaki sposób najnowsze innowacje w platformach technicznych i analitycznych będą nadal napędzać ustrukturyzowany wzrost produktów i tworzyć odpowiednie środowisko aby zapalić ten trend w branży w prawdziwą rewolucję.

Podczas pierwszego panelu dyskusyjnego prelegentami byli: Keith Strycula, prezes i współzałożyciel Stowarzyszenia Produktów Strukturyzowanych, Oliver Albers, wiceprezes wykonawczy działu Investment Intelligence w Nasdaq, Tim Bonacci, dyrektor generalny i założyciel Luma Financial Technologies, Kevin Reed, szef działu Partnerstwa strategiczne w Morningstar. Poniżej znajduje się transkrypcja z pierwszego panelu, która została lekko zredagowana dla jasności.

Keith Strycula : Nasdaq Fund Network i Luma Financial Technologies nawiązały współpracę w celu rejestracji produktów strukturyzowanych na platformie NFN , wraz z przeszukiwalnym symbolem i standaryzacją informacji o cenach na różnych platformach rozpowszechniania. To nowe partnerstwo towarzyszy niedawno ogłoszonemu partnerstwu z firmami Luma i Morningstar , którego celem jest udostępnienie ustrukturyzowanych danych i analiz produktów dla subskrybentów Morningstar Advisor Workstation. Firmy te wspólnie przyczyniają się do transformacji produktów strukturyzowanych. Tematem tego pierwszego panelu jest Optimize for Pervasive Access , w którym prelegenci będą dyskutować o rozszerzeniu dostępności produktów ustrukturyzowanych o rozwijające się platformy fintech.

Keith Strycula: Chcę przekazać to Timowi, aby porozmawiał trochę o tym, jak Luma to widzi, patrząc przez obiektyw Lumy na to, gdzie są produkty strukturalne, gdzie były i dokąd zmierzają. I, oczywiście, sięgamy wstecz z CD Funding i tak dalej. Od wielu lat jesteśmy razem na ścieżce produktów strukturyzowanych.

Tim Bonacci: Kiedy patrzę na, jak już powiedziałem, trajektorię produktów strukturyzowanych w ciągu ostatnich kilku lat naprawdę dotyczyła przejścia z rynku o wartości 50 miliardów dolarów w USA do rynku o wartości 100 miliardów dolarów w USA, myślę, że technologia pomogła w tym całkiem trochę po to, aby produkt był bardziej dostępny, łatwiejszy w interakcji i łatwiejszy. I to jest jedna z rzeczy, które technologia naprawdę wnosi na rynek produktów strukturyzowanych i to, co staramy się zrobić. Luma jest platformą bardzo skoncentrowaną na kupowaniu. Jak pomagasz doradcom? W jaki sposób pomagasz firmom korzystać z produktów strukturyzowanych i wykorzystywać je z korzyścią dla ich klientów? Chociaż, jak powiedziałem, widzieliśmy ten wielki wzrost, jestem naprawdę podekscytowany tym, gdzie są następne kroki. Niektóre partnerstwa, które teraz robimy. Wszyscy wiemy, czy cofniemy się i spojrzymy na to, Pozyskiwanie produktów strukturyzowanych przez większą liczbę doradców lub umieszczanie ich w portfelach inwestycyjnych jest czymś w rodzaju świętego Graala, aby produkty strukturyzowane stały się elementami głównego nurtu. Słyszysz, że wiele firm mówi o tym, że zamierzamy zdemokratyzować cenę struktury, ale tak naprawdę nie robią nic, aby to zdemokratyzować. Prawidłowy? Nic się nie różnią. Myślę, że to, nad czym naprawdę razem pracujemy, sprawia, że ​​jest to produkt bardziej mainstreamowy. I jeśli spojrzę na to razem na wysokim poziomie, podczas gdy mamy dobry wzrost w adopcji, mamy technologię, która ułatwia korzystanie. Jeśli spojrzysz na te elementy razem, moim zdaniem to, co przynosi Luma, to silny obiektywizm. Mamy bardzo silne narzędzie do tworzenia zapytań ofertowych, które generuje większą objętość podczas tworzenia niż jakakolwiek inna platforma na całym świecie. Ułatwia to wycenę i budowę konstrukcji. A jeśli spojrzysz na to, jak dostaniemy się do portfeli inwestycyjnych, myślę, że jest kilka rzeczy, które musisz zrobić, trzy, może cztery rzeczy, które musisz zrobić. Jeden od powiernika, musisz naprawdę kupować produkt wokół wszystkich elementów. I to właśnie Luma naprawdę ułatwia, plus wszystkie te informacje są dostępne. Po drugie, jeśli chcesz umieścić go w portfelu inwestycyjnym, musisz zobaczyć, jak pasuje do portfela inwestycyjnego. Tak więc partnerstwo Morningstar. Jeśli włożysz produkt, jak wpłynie to na współczynnik Sharpe’a? Jak to wpłynie na portfel, jeśli go usuniesz? Więc to partnerstwo jest niezwykle ważne, aby uczynić to bardziej głównym nurtem. I po trzecie, jak sprawić, by konsumenci rzeczywiście mogli zobaczyć informacje. Dziś, wielu inwestorów końcowych widzi swój produkt strukturalny raz w miesiącu w oświadczeniu, kiedy się pojawia, i to wszystko, co dostają. Tak naprawdę nie mają żadnych innych informacji. Tak więc, z Nasdaq i Nasdaq Fund Network, które sprawiają, że jest to bardziej zużywalne, te indywidualnie, wszystkie są bardzo korzystne; razem są niezwykle potężne. A to naprawdę zmienia także branżę. Jeśli uda nam się uzyskać od 10% doradców korzystających z produktów strukturyzowanych do 20% doradców korzystających z produktów strukturyzowanych, nie jest to dobry z matematyki, ale myślę, że to podwójne. Ale to naprawdę może poruszyć rynek znacznie bardziej niż wszystko, co widziałem w ciągu ostatnich kilku lat. To jest to, czym jestem podekscytowany w przyszłości: prawdziwe wprowadzenie tego produktu do portfeli inwestycyjnych, na konta płatne. Myślę, że dzisiaj dużo rzeczy usłyszę o tych wszystkich kawałkach. To całkiem ekscytujący czas. Ludzie zawsze mówią o – myślę, że Devin wspomniał o tym wcześniej – o rewolucji. Naprawdę jest. To rewolucja dla produktów strukturyzowanych, jeśli potrafimy to zrobić dobrze.

Keith Strycula: To fantastyczne. Dzięki za to Tim. Więc Kevin, chcemy ci to przekazać. Wielu odbiorców nie zna platformy AWS. Może mógłbyś o tym trochę porozmawiać. Na początku wiem, że w przeszłości doradcy zawsze byli odpychani, że, no cóż, gdzie notatka strukturalna pasuje do portfela? Czy to sprawiedliwość? Czy to stały dochód? Jak to pasuje? I wreszcie, myślę, że teraz, gdy nawiązaliśmy to partnerstwo, pomysł śledzenia twoich uporządkowanych notatek w systemie AWS zmienia zasady gry. Chcesz o tym trochę porozmawiać?

Kevin Reed: Tim uderzył go w głowę. Jak umieścić to w portfolio? Naprawdę musisz korzystać z technologii, której używają doradcy do oceny swojego portfolio, więc to właśnie jest Advisor Workstation. W Stanach Zjednoczonych i Kanadzie jest około 180 000 doradców, którzy mają dostęp do Morningstar Advisor Workstation. Tak więc zdecydowana większość doradców finansowych ma dostęp do naszego narzędzia. Pomyślałem więc, że dobrze byłoby, gdyby wszyscy słuchacze mogli trochę zrozumieć, czym jest Advisor Workstation. Istnieje kilka tematów, które możemy pomóc doradcom w rozwiązaniu ich przy pracy doradcy. Pomyśl więc o badaniach i należytej staranności. To jest coś, co robią doradcy w Workstation. Pomyśl o planowaniu inwestycji w oparciu o cele. Znowu jest to funkcja ze stacją roboczą Advisor. Analiza Twojego portfela jest prawdopodobnie największym rozwiązaniem, jakie, jak sądzę, jesteśmy w stanie wprowadzić tutaj w ramach tego partnerstwa. Ale masz też możliwość codziennego używania Workstation do wielu innych, jednorazowych zadań, które są specyficzne dla doradców. Platforma jest naprawdę modułowa, więc różne firmy używają jej na różne sposoby i w zależności od konkretnej firmy możemy zobaczyć, jak wykorzystuje się ją w kilku różnych aspektach. Ale mamy w tych 180 000 doradców wszystkich, od domów kablowych po agencje RIA, banki i brokerów-dealerów. To tak naprawdę reprezentacja wszystkich doradców finansowych. Cieszymy się więc, że mamy dane dotyczące produktów strukturyzowanych na platformie, która nie istniała przed nawiązaniem współpracy z Lumą. To dla nas bardzo nowe, że te dane znajdują się tuż obok wszystkich innych uniwersów badawczych, z których korzystają doradcy. To ogromny krok naprzód. Jak wspomniał Keith, w jaki sposób klasyfikujemy i alokujemy produkty strukturyzowane w ramach alokacji aktywów? Nie mieliśmy na to żadnego sposobu. I to był jeden z największych problemów, o których słyszeliśmy od naszych klientów, gdzie to się dzieje? A my nazwalibyśmy to innym, prawda? I myślę, że wielu z was prawdopodobnie zna tę koncepcję, że tak naprawdę nie wiemy, gdzie one się znajdują. Później mój kolega Florian poinformuje Cię, jak opracowaliśmy metodologię, która naszym zdaniem naprawdę wyznacza standardy w branży w zakresie alokacji produktów strukturyzowanych w ramach portfela w użyteczny sposób. Tak więc, dzieląc to między akcje i obligacje, myślę, że później Florian lepiej to zrozumie. jak klasyfikujemy i alokujemy produkty strukturyzowane w ramach alokacji aktywów? Nie mieliśmy na to żadnego sposobu. I to był jeden z największych problemów, o których słyszeliśmy od naszych klientów, gdzie to się dzieje? A my nazwalibyśmy to innym, prawda? I myślę, że wielu z was prawdopodobnie zna tę koncepcję, że tak naprawdę nie wiemy, gdzie one się znajdują. Później mój kolega Florian poinformuje Cię, jak opracowaliśmy metodologię, która naszym zdaniem naprawdę wyznacza standardy w branży w zakresie alokacji produktów strukturyzowanych w ramach portfela w użyteczny sposób. Tak więc, dzieląc to między akcje i obligacje, myślę, że później Florian lepiej to zrozumie. jak klasyfikujemy i alokujemy produkty strukturyzowane w ramach alokacji aktywów? Nie mieliśmy na to żadnego sposobu. I to był jeden z największych problemów, o których słyszeliśmy od naszych klientów, gdzie to się dzieje? A my nazwalibyśmy to innym, prawda? I myślę, że wielu z was prawdopodobnie zna tę koncepcję, że tak naprawdę nie wiemy, gdzie one się znajdują. Później mój kolega Florian poinformuje Cię, jak opracowaliśmy metodologię, która naszym zdaniem naprawdę wyznacza standardy w branży w zakresie alokacji produktów strukturyzowanych w ramach portfela w użyteczny sposób. Tak więc, dzieląc to między akcje i obligacje, myślę, że później Florian lepiej to zrozumie. I to był jeden z największych problemów, o których słyszeliśmy od naszych klientów, gdzie to się dzieje? A my nazwalibyśmy to innym, prawda? I myślę, że wielu z was prawdopodobnie zna tę koncepcję, że tak naprawdę nie wiemy, gdzie one się znajdują. Później mój kolega Florian poinformuje Cię, jak opracowaliśmy metodologię, która naszym zdaniem naprawdę wyznacza standardy w branży w zakresie alokacji produktów strukturyzowanych w ramach portfela w użyteczny sposób. Tak więc, dzieląc to między akcje i obligacje, myślę, że później Florian lepiej to zrozumie. I to był jeden z największych problemów, o których słyszeliśmy od naszych klientów, gdzie to się dzieje? A my nazwalibyśmy to innym, prawda? I myślę, że wielu z was prawdopodobnie zna tę koncepcję, że tak naprawdę nie wiemy, gdzie one się znajdują. Później mój kolega Florian poinformuje Cię, jak opracowaliśmy metodologię, która naszym zdaniem naprawdę wyznacza standardy w branży w zakresie alokacji produktów strukturyzowanych w ramach portfela w użyteczny sposób. Tak więc, dzieląc to między akcje i obligacje, myślę, że później Florian lepiej to zrozumie. Później usłyszę od mojego kolegi Floriana, jak opracowaliśmy metodologię, która naszym zdaniem naprawdę wyznacza standard w branży w zakresie alokacji produktów strukturyzowanych w ramach portfela w użyteczny sposób. Tak więc, dzieląc to między akcje i obligacje, myślę, że później Florian lepiej to zrozumie. Później usłyszę od mojego kolegi Floriana, jak opracowaliśmy metodologię, która naszym zdaniem naprawdę wyznacza standard w branży w zakresie alokacji produktów strukturyzowanych w ramach portfela w użyteczny sposób. Tak więc, dzieląc to między akcje i obligacje, myślę, że później Florian lepiej to zrozumie.

Keith Strycula: To świetnie. Dziękuję, Kevin. Tak więc Oliver, oczywiście, Nasdaq zawsze był zwolennikiem branży produktów konstrukcyjnych. Indeksy Nasdaq były tam od początku. I uporządkowane notatki. Jak wspomniałem wcześniej, przez te wszystkie lata wspieraliście Stowarzyszenie Produktów Strukturyzowanych. Więc teraz Nasdaq ma szansę naprawdę pomóc wprowadzić uporządkowane notatki do głównego nurtu. Chcesz porozmawiać trochę o zaangażowaniu Nasdaq i zasobach, które wniesiesz, aby osiągnąć ten cel?

Oliver Albers: Tak, zdecydowanie. Kiedy pomyślisz o zakresie naszego zasięgu i fakcie, że poprzez Nasdaq Fund Network możesz dotrzeć do dosłownie 400 różnych redystrybutorów informacji, a do niektórych z tych, o których mówiliśmy – to jak Bloomberg Yahoo!, Wall Street Journal Network itp., a zwłaszcza AWS, co moim zdaniem jest bardzo interesujące, jeśli chodzi o to, jak wykorzystujecie te informacje, aby zapewnić doradcom finansowym lepszy wgląd. Myślę, że ważną rzeczą z tego, co zrobiliśmy w przeszłości, jest tak naprawdę związek z Lumą i fakt, że usuwamy dodatkowe tarcia w dostępie do informacji w sieci. Tak więc, kiedy korzystasz z platformy Luma, decydujesz się i jak bezproblemowo przechodzisz do systemu Nasdaq Fund Network, a następnie do dosłownie miliardów inwestorów. To znaczy, każdy, kto ma połączenie z Internetem na całym świecie, może uzyskać dostęp do tych informacji. I to naprawdę zmienia zasady gry, gdy przypisujesz mu unikalny identyfikator i możesz wyszukać produkt strukturyzowany, tak jak szukasz MSFT lub dowolnego innego amerykańskiego instrumentu kapitałowego lub instrumentu o stałym dochodzie do pewnego stopnia, pod warunkiem, że standaryzacja jest różne platformy naprawdę otwierają ją dla mas. Odnieśliśmy w tym sukces, jak wspomniałem, w przypadku funduszy inwestycyjnych, 529, CIT itp. Tak więc kontynuujemy szerzej, aby zobaczyć, jak więcej inwestorów chce mieć dostęp do różnych strategii i różnych unikalnych opakowań. I to jest sposób, w jaki możemy naprawdę służyć masom i pomóc niektórym z tych nowszych opakowań uzyskać szerokie zastosowanie. I oczywiście, z perspektywy produktu strukturalnego, my

Keith Strycula: To świetnie. Dzięki, Oliverze. Pytanie od publiczności: Jak będzie wyglądać ustrukturyzowana notatka, jeśli inwestor sprawdzi ją w systemie? Na przykład, jeśli szukają w internecie swojej notatki strukturalnej, co widzą podczas wyszukiwania w Google?

Oliver Albers: Będzie nosił nazwę instrumentu. Możesz to wpisać, symbol, a pojawi się w dowolnej witrynie lub w wyszukiwarce.

Keith Strycula: CNBC?

Oliver Albers: Tak, CNBC, Wall Street Journal Network, Yahoo! Naprawdę gdziekolwiek szukasz. To globalna sieć dystrybucji.

Keith Strycula: A więc to samo, co przydarzyło się funduszom powierniczym.

Oliver Albers: To samo stało się z funduszami wzajemnymi. To będzie wyglądać tak, jak mówiłem, MSFT. To dużo, dużo łatwiejsze.

Keith Strycula: To niesamowite. Kevin, jak Morningstar wejdzie w interakcję z klasą inwestującą w obligacje strukturyzowane? Czy będą białe księgi? Czy będą badania? Jak to działa? I może to krok w dół, ale po prostu staram się zrozumieć, jakie jest twoje zdanie na ten temat.

Kevin Reed: Tak, myślę, że wszystkie te rzeczy są na mapie drogowej. Myślę, że na początku naprawdę ekscytującą częścią tego jest po prostu umieszczanie tego w raportach. Istnieją miliony raportów, które doradcy korzystają z Advisor Workstation, a każdy inny aspekt portfolio został przedstawiony, ale produkty strukturyzowane nie. Więc znowu, to jest wygrana w zdobyciu danych tutaj. Nie tylko usuwamy go z innych, ale tak naprawdę włączamy go do raportów wraz ze wszystkimi innymi inwestycjami. Myślę, że to ekscytujący następny krok, a na planie jest wiele innych rzeczy, ale jest to coś, czego doradcy mogą się spodziewać w trzecim kwartale.

Kevin Reed: Zaczynamy przyglądać się liczbie raportów, które doradcy przechodzą przez Workstation. Ponownie mamy 180 000 doradców z dostępem do platformy. To pokaźna liczba raportów w każdej firmie, z którą współpracujemy.

Keith Strycula: To świetnie. Czy zatem, z zastrzeżeniem zgodności i kwestii regulacyjnych, emitenci będą mogli uczestniczyć w dostarczaniu przeglądów i branży produktów strukturyzowanych?

Kevin Reed: Raporty są naprawdę standardowe. Są to raporty zrecenzowane przez FINRA, do których włączylibyśmy produkty strukturyzowane. Tak więc znowu będziesz mógł zobaczyć swoje portfolio bez produktów strukturyzowanych, obok portfela, który doradca może zaproponować z produktami strukturyzowanymi, i możesz zobaczyć, jak zmienia się alokacja aktywów. Możesz zobaczyć zmiany współczynnika Sharpe’a i innych statystyk w standardowym kontekście. Doradcy są do tego przyzwyczajeni; klienci są do tego przyzwyczajeni. Po prostu normalizuje produkty strukturyzowane poza wszystkimi innymi klasami aktywów.

Keith Strycula: Fantastycznie. Podsumowując, pozwolę Timowi przedstawić swoją perspektywę. Gdzie będziemy za rok, za dwa, za pięć lat? Czy ten kij hokejowy zostanie odtworzony?

Tim Bonacci: Tak. To jest długie; to nie jest kij hokejowy. Kij hokejowy jest krótki na końcu; to będzie rosło w ten sposób. Myślę, że to naprawdę będzie się rozwijać. Jeśli już, to co pokazały nam ostatnie kilka dni, to prawdziwa zmienność na rynku, zmiana na rynku. Mówiłem to wielu ludziom, kiedy rozmawiamy, ostatnio mówiono z inwestycyjnego punktu widzenia, że ​​prawie nie ma gdzie się ukryć. W ciągu ostatnich kilku miesięcy giełda bardzo mocno się obniżała. Stopy procentowe rosną, więc nie możesz wejść w obligacje. Poprzednia metoda alokacji 60-40, wiele osób o tym mówi, ale tak naprawdę to dług wynosi 60, 20, 20 lub coś w tym stylu, a alternatywy to ta inna klasa aktywów. Tak więc to, co naprawdę robi, to pomaga, aby się stało. Jak doradcy oceniają tę alternatywę, nie tylko produkty strukturyzowane, ale wszystkie nieliniowe produkty płatnicze? Uczynić to bardziej głównym nurtem. Myślę, że ludzie zaczynają inwestować w alternatywne inwestycje; potrzebują tego samego rodzaju rzeczy. Po czwarte – powiedziałem o trzech rzeczach, których potrzebujesz – po czwarte, pracujemy nad platformą drugorzędną, ponieważ jeśli masz ją w portfelu i chcesz zrównoważyć swój portfel, musisz być w stanie ją sprzedać. Jak więc ułatwić korzystanie z tego doradcom? Myślę, że jeśli uda nam się to dobrze zrobić, zobaczymy wzrost produktów strukturalnych. Wszyscy ostatnio widzieliśmy trochę bólu. Każdy w branży produktów strukturalnych w pomieszczeniu wie, że wolumeny są nieco mniejsze. Z powodu braku listy połączeń i wszystkiego innego. To, co robi, powoduje, że więcej osób posiada produkt. I tak naprawdę chcemy być, gdzie naprawdę chcemy urozmaicić ten zestaw produktów. I jak powiedział Oliver, jak będzie to widoczne u wszystkich? Jak mówił Kevin, jest to oszałamiająca liczba raportów rentgenowskich i wszystkiego, czego używają doradcy, którzy mają informacje na ten temat, a my możemy wycenić i wprowadzić ten produkt do twojego portfolio. Myślę, że moglibyśmy to zobaczyć. Jak powiedziałem, to kolejna fala wzrostu w ciągu najbliższych trzech lat. Przewidywałbym, że rynek, nie licząc wzlotów i upadków wywołań i tak dalej, z pewnością może się podwoić w ciągu najbliższych kilku lat. Myślę, że moglibyśmy to zobaczyć. Jak powiedziałem, to kolejna fala wzrostu w ciągu najbliższych trzech lat. Przewidywałbym, że rynek, nie licząc wzlotów i upadków wywołań i tak dalej, z pewnością może się podwoić w ciągu najbliższych kilku lat. Myślę, że moglibyśmy to zobaczyć. Jak powiedziałem, to kolejna fala wzrostu w ciągu najbliższych trzech lat. Przewidywałbym, że rynek, nie licząc wzlotów i upadków wywołań i tak dalej, z pewnością może się podwoić w ciągu najbliższych kilku lat.

Keith Strycula: To ma sens. Chodzi mi o to, że mówimy o nowoczesnej teorii portfolio. Ma ponad pół wieku. A więc, jak mówisz, model 60-20-20 jest tym, co naszym zdaniem nadejdzie. Myślę, że to tam zostawimy.